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第一竞彩网:食品饮料行业何去何从,春天真的来了吗?国泰君安来解答


发布时间:2020-08-19 12:34:27   作者:   来源:第一竞彩网

 

来源:国泰君安证券研究

民以食为天,在当下疫情全球蔓延的形势下,人们的衣食住行尤为受关注,特别是在视频饮料行业。当前该行业的春天真的来了吗?国泰君安团队带来最新策略分析。

国泰君安食品饮料訾猛团队认为竞争分水岭到来,品牌力、产品力优势明显的民族品牌企业,机制体制等顶层设计优化有望带来渠道优化、效率提升,充分释放品牌价值,民族品牌复兴正熠熠生辉。建议增持:山西汾酒、青岛啤酒、恒顺醋业等。

国泰君安的投资建议是,体系化竞争时代,企业之间竞争由长板定律转变为短板定律,竞争格局分水岭是机制变革关键时刻,优秀民族品牌的品牌力、产品力具有竞争优势,体制、机制等顶层设计优化助力品牌价值释放。建议增持品牌复兴三剑客:山西汾酒、青岛啤酒、恒顺醋业等。

为什么呢?这是因为体系化竞争时代,急需机制变革。具体来说,消费行业进入下半场,行业周期从流量红利→单变量红利(产品红利、渠道红利等)→效率红利,从发展初期规模驱动逐步走向成熟期效率驱动,龙头企业从追求增速走向追求效率,投资逻辑从成长为王、追求增速,到份额提升、盈利改善,再到体系化竞争下龙头企业持续成长。

对于企业来说,产品奠定发展基石,品牌构筑竞争优势,渠道实现攻防转换,行业发展进入中后期,企业之间竞争由长板定律转变为短板定律。机制体制改善往往能够带来渠道优化、效率提升,实现品牌复兴,而竞争格局到达分水岭是进行体制机制改革的关键时期,竞争格局固化后龙头优势难以撼动,掉队企业难以扭转趋势,民族品牌复兴正当时。

国泰君安将通过几个实例来分析。首先来看看山西汾酒国的改复盘。这是一个复兴老品牌,改革再发力。2017 年山西汾酒推出新一轮国企改革,战略高度、决心和力度空前,三年改革圆满收官推动酒类资产上市、引入战略投资,消除关联交易,持续改善治理。员工持股落地,推动人事改革,实现人事市场化聘任与激励。2020年公司将在立足于三年改革的成果基础,做好“一控三提”(控量、提质、提价、提效),继续开启汾酒复兴新征程。汾酒三年改革实现重大突破,2017-2019年营收复合增速39.3%、归母利润复合增速49.5%,远超行业增速,民族品牌改制后再度展现耀眼光芒。

再来看看发力体制革新,复兴民族品牌。,比如青岛啤酒,这个可是中国历史最悠久的啤酒制造企业之一,品牌拥有历史长度、覆盖广度、品质厚度,产品方面持续布局中高端产品。复星入股激发活力,2020年3月首次股权激励落地,激励范围相对较广,基本覆盖中高层以上骨干员工,激励目标积极,有望优化现有渠道运营效率,释放内生动力,再续新篇。

再来看看恒顺醋业,这是百年历史传承为恒顺品牌地位和价值夯实基础,香醋品质美名远扬,但作为老牌国有企业在体制机制、管理灵程度、精细化程度等方面有较大提升空间,与同行相比期间费用率存在改善空间,2019年底恒顺集团及公司董事长变更,有望为公司内部机制改革带来新变化、新突破,民族品牌有望蓄势崛起。

综上所述,食品饮料行业中,民族品牌让人有所期待,不过,国泰君安提醒各位投资者,当下受疫情影响销售恢复不及预期,行业竞争也将进一步加剧,在投资时,还是要慎重。


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